연준 인하 모드 에 에브리씽 랠리 끝나지 않았지만 실질금리 뚝

78월 글로벌 스마트폰 시장 2 성장세계 스마트폰 시장이 완만한 회복세 속에서 프리미엄 중심으로 재편되는 가운데 삼성전자가 갤럭시 S25 시리즈의 흥행을 앞세워 700999달러 가격대 시장 점유율을 대폭 끌어올려 존재감을 키웠습니다 22일 시장조사업체 카운터포인트리서치에 따르면 올해 78월 세계 스마트폰 시장은 전년 동기 대비 2 성장하며 완만한 회복세를 보였습니다 특히 400599달러 와 700999달러 가격대 스마트폰 판매가 각각 두 자릿수 이상 성장했습니다

특히 700999달러 구간은 전년 동기 대비 약 30 성장하며 프리미엄 시장 확대를 견인했습니다 반면 전체 시장 절반가량을 차지하는 199달러 이하 엔트리급 스마트폰 판매는 3 감소 시장 비중도 2 포인트 줄었습니다 2025년 7월8월 브랜드별 프리미엄 가격대 스마트폰 시장 점유율 400599달러 가격대에서는 북미와 중동 아시아 지역의 수요가 성장을 주도했습니다

북미 시장에서는 애플의 아이폰 16e가 판매 증가를 견인했습니다 중동 아시아에서는 트랜션과 아너의 약진이 두드러졌습니다 특히 아이폰 16e는 출시 7개월 만에 전작인 아이폰SE 2022 판매량을 상회하며 긍정적인 소비자 반응을 이끌었습니다 프리미엄 시장의 경쟁은 한층 치열해졌습니다 삼성전자는 갤럭시S25 시리즈 판매 호조에 힘입어 700999달러 가격대 프리미엄 스마트폰 시장에서 점유율을 10 포인트 이상 끌어올렸습니다

중국 샤오미와 오포 역시 고가 라인업을 강화하며 두 자릿수 성장세를 기록했습니다 가성비 브랜드 이미지를 벗고 프리미엄 시장으로 무게중심을 옮기고 있습니다 멍멍 장 카운터포인트 책임연구원은 중국 업체들이 해외 시장에서는 여전히 가성비 중심으로 제품을 내세우고 있지만 현지에서는 고급화 전략을 본격 추진 중 이라고 말했습니다 단숨에 상황 뒤집을 꼬리 위험 남았다위험자산과 안전자산은 역 의 상관관계를 지닌다 최근 이 같은 공식이 깨졌습니다

대표 위험자산인 주식과 비트코인은 물론 안전자산인 금 가격이 동시에 오르는 기현상이 펼쳐집니다 에브리씽 랠리 다 시장에서는 이번 에브리씽 랠리 배경을 탈 화폐 거래로 규정합니다 달러 가치가 하락할 것이라는 전망이 커지자 다른 투자 대상으로 유동성이 몰린다는 설명입니다 다만 에브리씽 랠리 지속 여부를 두고서는 해석이 분분합니다

당분간 랠리가 계속될 것이란 낙관론과 일시적 멈춤 혹은 중단될 수밖에 없다는 비관론이 강하게 부딪힙니다 낙관론 랠리는 계속된다금리 인하 달러 약세 유가 안정에브리씽 랠리 지속 가능성을 점치는 핵심 근거는 자산 시장 전반에 형성되고 있는 우호적인 환경입니다 박상현 iM증권 애널리스트는 ① 미국 연방준비제도 의 금리 인하 기조 ② 4년래 최저 수준의 달러화 지수 ③ 완만한 유가 흐름이 자산 시장 전반에 우호적인 조건을 형성하고 있다 며 3저 환경이 자산 시장 랠리의 기반이 되고 있다 고 설명했습니다 이 중 가장 주목되는 건 금리 인합니다 금리 인하는 자산 시장 전반의 자금 조달 비용을 직접적으로 낮춰 시장에 유동성 을 공급하고 투자 심리를 개선합니다

에브리씽 랠리의 필수 요건이라 볼 수 있습니다 금융권은 미 연준의 금리 인하를 기정사실로 받아들인다 한국은행 뉴욕사무소에 따르면 10월 6일 기준 글로벌 주요 투자은행 10곳 중 9곳은 연준이 올해 두 차례 금리를 인하할 것이라고 예측했습니다 최근 제롬 파월 연준 의장 발언도 금리 인하 기대감에 불을 붙였습니다 제롬 파월 의장은 10월 14일 필라델피아에서 열린 콘퍼런스 공개 연설에서 고용 시장 약화에 대한 우려를 여러 차례 강조했습니다

월스트리트저널 은 인플레이션 우려가 이어지는데도 고용 시장 약화를 강조했다 며 금리를 인하할 수 있는 길을 열어뒀다 고 풀이했습니다 AP통신도 파월 의장은 급격한 고용 둔화가 미국 경제에 점점 더 큰 위험을 초래한다고 말했다 며 연준이 올해 기준금리를 두 번 더 인하할 가능성이 높다는 신호 라고 전했습니다 금리 인하 시 에브리씽 랠리를 불러온 달러 약세도 당분간 지속될 가능성이 높다 일반적으로 금리 인하 달러 투자 매력 감소 달러 수요 감소 달러 가치 하락으로 이어져서다 로이터통신은 외환 전략가 평가를 인용해 향후 12개월 동안 달러가 약세를 지속할 가능성이 높다 고 밝혔습니다

주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러인덱스는 10월 14일 기준 98 9다 최근 1년 중 최저 수준입니다

안정된 유가 흐름도 에브리씽 랠리에 긍정적으로 작용 중입니다 유가는 대표적인 인플레이션 직결 요인입니다 통상 유가가 떨어지거나 안정화 국면에 접어들면 인플레이션은 둔화합니다

자연스레 금리 인상을 해야 한다는 압박 요인이 줄어든다 국제에너지기구 는 최근 내놓은 보고서에서 주요 산유국의 원유 수출이 급증해 막대한 재고가 쌓이고 있다 며 10월부터 2026년 6월까지 하루 평균 320만배럴 공급 과잉이 지속될 것 으로 내다봤다 박상현 애널리스트는 일부 지정학적 리스크가 있으나 OPEC의 증산 추세 등은 유가 추가 하락 요인 이라며 3저 현상은 연말로 갈수록 강화될 이 높다 고 설명했습니다 비관론 신기루 같은 랠리취약한 고리 주식 꼬리 위험 요인도하지만 에브리씽 랠리를 두고 비관적 시선을 드러내는 이들도 상당수입니다 미국 경제 투자 분석 플랫폼 오프닝 벨 데일리는 최근 보고서에서 에브리씽 랠리는 신기루 라고 표현했습니다

자산 시장의 펀더멘털은 에브리씽 랠리를 뒷받침할 만큼 튼튼하지 못하다는 지적입니다 특히 이들은 주식 시장을 취약 지점으로 보는 분위기다 주식 시장 리스크로 꼽히는 건 인공지능 거품론입니다

거품론 주장의 근거 중 하나는 과열된 주식 시장 밸류에이션입니다 10월 14일 기준 스탠더드앤드푸어스 500 12개월 예상 주당순이익 기준 주가수익비율 은 22 7배다 닷컴버블 붕괴 직전 형성됐던 25배에 근접합니다 구미 원호자이 더 포레

PER은 주가를 주당순이익으로 나눈 값입니다 한 회사의 주식이 1년에 얼마를 벌어들이는지 보여준다 선행 PER도 같은 논리다

현재 주가를 12개월 뒤 주당순이익과 비교하는 형태다 또 주요 빅테크의 매출 증가율 둔화도 거품론에 힘을 보탠다 이익은 양호하지만 매출 증가율은 AI 열풍 초기보다 둔화했습니다

2024년 40 를 웃돌던 매출 증가율은 10 대로 떨어졌습니다 M7 의 2025년 3 4분기 매출액 증가율 추정치는 각각 전년 대비 14 5 13 6 다 이를 근거로 에브리씽 랠리의 한 축인 주식 시장은 언제든 무너질 만큼 위태로운 상태라는 게 비관론 진영의 주장입니다

효율적 시장가설 을 토대로 자산 시장 전반의 횡보 가능성을 점치는 의견도 있습니다 효율적 시장가설은 공개된 정보는 시장 가격에 반영돼 있다는 논리다 힐스테이트 유성

낙관론 주장의 근거인 3저 환경이 선반영됐다는 의미다 증권 업계 관계자는 선반영 구조의 가장 큰 리스크는 향후 기대와 현실의 격차가 벌어졌을 때 강한 조정 압력으로 되돌아올 수 있다는 것 이라고 설명했습니다 자산 시장 전반에 FOMO 가 작용해 과도하게 낙관론이 쏟아진다는 지적도 나옵니다

FOMO는 남들이 투자를 통해 자산을 불리는데 자신만 소외되고 뒤지는 것처럼 느끼고 불안해하는 현상을 지칭합니다 이를 드러내는 시장 사례도 여럿입니다 최근 옵션 시장에서는 콜옵션 거래가 과도하게 늘며 위험 선호 심리가 극단에 달한 상태다 콜옵션은 일정 기간 안에 특정 자산을 지정된 가격에 살 수 있는 권리다 지금보다 더 오를 것에 베팅하는 구조다

또 신용 스프레드도 좁혀지고 있습니다 신용 스프레드는 국채 와 회사채 의 금리 차이를 말합니다 신용 스프레드가 좁아졌다는 건 낙관이 팽배하다는 의미로 받아들일 수 있습니다

이런 상황에서 꼬리 위험 이 현실화되면 상황은 걷잡을 수 없이 악화할 것이란 게 비관론 진영의 분석입니다 꼬리 위험은 발생 은 낮지만 파괴력이 엄청난 리스크를 의미합니다 현시점의 꼬리 위험은 미 중 무역 전쟁입니다 미국은 지난 10월 14일부터 미국 항만을 찾는 중국 선박에 입항료를 부과하기 시작했습니다 이는 중국의 조선 해운 사업을 견제하고 미국산 선박 건조를 장려한다는 목표 아래 올 4월 미국무역대표부 가 발표한 중국 운항 선박 입항료 정책 시행에 따른 조치다

중국도 4월 예고된 미국의 조치에 대응하는 차원에서 눈에는 눈 이에는 이 전략으로 미국산 선박에 입항 수수료를 부과하기로 결정했습니다 대부분 전문가들이 과거와 마찬가지로 전략적 휴전 을 점치지만 결과는 확신할 수 없는 상태다